Minského moment

Různé fáze vedoucí k Minského momentu

Minského moment je ekonomický pojem, okamžik náhlého velkého propadu hodnoty aktiv, který znamená konec růstové fáze cyklu na úvěrových trzích nebo v obchodní činnosti. Začíná v důsledku splasknutí ekonomické bubliny. Název odkazuje na hypotézu finanční nestability postkeynesiánce Hymana Minského.

Popis

Podle této hypotézy dochází k rychlé nestabilitě, protože dlouhá období stálé prosperity a investičních zisků podporují snížené vnímání celkového tržního rizika, což podporuje pákové riziko investování vypůjčených peněz namísto hotovosti. Dluhové financování spekulativních investic (z důvodu dluhového pákového efektu) vystavuje investory potenciální krizi peněžních toků (cash flow), která může začít krátkým obdobím mírného poklesu cen aktiv. V případě poklesu již peněžní prostředky (hotovost) generované aktivy nestačí na splacení dluhu použitého k pořízení aktiv. Ztráty z těchto spekulativních aktiv vedou věřitele, k tomu, aby své úvěry zesplatnili. To rychle zesiluje původně malý pokles a dochází až ke zhroucení (kolapsu) hodnoty aktiv, což souvisí s mírou pákového efektu na trhu. Investoři využívající pákový efekt jsou také nuceni prodávat méně spekulativní pozice, aby pokryli své půjčky. Ve vážných (těžkých) situacích žádní kupující nenabízí za nedávno uvedené (kótované) ceny, protože se obávají dalšího poklesu. To odstartuje velký výprodej, který vede k náhlému a prudkému propadu (kolapsu) cen aktiv na trhu, prudkému poklesu tržní likvidity (likvidity trhu) a silné poptávce po hotovosti.

Jak se oživení blíží plné zaměstnanosti … věštci budou hlásat, že hospodářský cyklus byl zažehnán [a] dluhy lze akceptovat … Ve skutečnosti však ani konjunktura, ani deflace dluhů … a už vůbec ne oživení nemohou trvat věčně.

Hyman Minsky, John Maynard Keynes

Obecnější koncept „Minského cyklu“ se skládá z opakujícího se řetězce Minského momentů: období stability podporuje podstupování rizika (riskování), což vede k období nestability, kdy jsou rizika realizována jako ztráty, což rychle vede obchodníky k averzi k riziku (snižování pákového efektu), obnoví stabilitu a nastaví další cyklus. V tomto obecnějším pojetí se Minského cyklus může vztahovat na širokou škálu lidských činností, nejen na investiční ekonomiku.

Kontext

Tento termín zavedl Paul McCulley z americké společnosti pro správu investic PIMCO v roce 1998, aby popsal ruskou finanční krizi v roce 1998, a pojmenoval jej po ekonomovi Hymanu Minském, který si všiml, že bankéři, obchodníci a další finančníci pravidelně hrají roli žhářů, kteří zapálí celou ekonomiku. Minsky se postavil proti deregulaci, která byla charakteristická pro 80. léta.

Někteří, jako například McCulley, datují počátek finanční krize v letech 2007–2010 do Minského momentu a následující krizi označují za „obrácenou Minského cestu“. McCulley datuje tento okamžik do srpna 2007, zatímco jiní datují začátek o několik měsíců dříve nebo později, například do června 2007, kdy zkrachovaly (selhaly) dva fondy Bear Stearns.

Reference

V tomto článku byly použity překlady textů z článků Minsky moment na anglické Wikipedii a Момент Мински na ruské Wikipedii.

Bibliografie

• MINSKY, Hyman P. Can "it" happen again? : essays on instability and finance. Abingdon, Oxon: [s.n.], 1982. 1 online resource s. Dostupné online. ISBN 978-1-317-23250-6, ISBN 1-317-23250-X. OCLC 946887438 (anglicky) 
• MINSKY, Hyman P. Stabilizing an unstable economy. New York: McGraw-Hill, 1986. xxxv, 395 pages s. Dostupné online. ISBN 978-0-07-159299-4, ISBN 0-07-159299-7. OCLC 438046474 (anglicky) 
• MINSKY, Hyman P. John Maynard Keynes Finanzierungsprozesse, Investition und Instabilität des Kapitalismus. [2. Aufl.]. vyd. Marburg: [s.n.], 1990. 241 S s. Dostupné online. ISBN 978-3-89518-656-1, ISBN 3-89518-656-2. OCLC 315985779 (německy) 
• The Elgar companion to radical political economy. Aldershot, Hants, England: Elgar, 1993. xx, 492 pages s. Dostupné online. ISBN 1-85278-460-1, ISBN 978-1-85278-460-7. OCLC 28547509 (anglicky) Resp. Working Paper No. 74, The Jerome Levy Economics Institute of Bard College, May 1992. 
• MINSKY, Hyman P. Business Cycles in Capitalist Economies. web.archive.org [online]. Milken Institute for Job & Capital Formation, Santa Monica, California, 1994 [cit. 2023-03-28]. Dostupné v archivu pořízeném z originálu dne 1997-10-14. (anglicky) 
• MINSKY, Hyman P. Instabilität und Kapitalismus. 1. Aufl. vyd. Zürich: [s.n.], 2011. 142 S s. Dostupné online. ISBN 978-3-03734-144-5, ISBN 3-03734-144-0. OCLC 753615831 (německy) 
  • Die Hypothese der finanziellen Instabilität: Kapitalistische Prozesse und das Verhalten der Wirtschaft. Z angličtiny přeložila Michaela Grabinger.
  • Finanzielle Instabilität: Die Ökonomie der Katastrophe. Z angličtiny přeložil Florian Oppermann.
• KRUGMAN, Paul R. Skoncovat s krizí. Vyd. 1. vyd. Praha: Vyšehrad, 2012. 193 s. s. Dostupné online. ISBN 978-80-7429-294-1, ISBN 80-7429-294-0. OCLC 820695235 S. 42–51. 
• FERRI, Piero. Minsky's moment : an insider's view on the economics of Hyman Minsky. Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing, 2019. 1 online resource (xi, 252 pages) s. Dostupné online. ISBN 978-1-78897-373-1, ISBN 1-78897-373-9. OCLC 1088892140 (anglicky) 

Související články

• Rakouská teorie hospodářského cyklu, která viní nadměrnou úvěrovou expanzi jako příčinu kolapsových událostí
• Ekonomická bublina
• Velká recese, historický příklad
• Zajištění, základní koncept (preventivní)
• Marginální obchod
• Ponziho schéma, základní pojem (příčinný, také kauzální)
• Americká hypoteční krize 2007, zobecněný příklad
• Dluhová spirála
• Investiční strategie
• Finanční krize

Externí odkazy

• Co je to Minského moment? Archivováno 22. 2. 2009 na Wayback Machine. – Seattle Post-Intelligencer
• Housing Minsky moment – Doctor Housing Bubble
• The Minsky Moment od Johna Cassidyho – The New Yorker (2008)

Portály: Ekonomie